一、2025年超長期特別國債市場回顧

超長期特別國債是我國財政政策的重要組成部分，旨在滿足重大項目的長期融資需求，支持國家重大戰略和重點領域的安全能力建設。

與一般短期財政工具不同，超長期特別國債具有政策連續性和長期性，是財政穩增長、調結構、惠民生的重要抓手。

根據2024年政府工作報告，我國計劃從2024年起連續多年發行超長期特別國債，用于重大項目建設。2024年首發規模達到1萬億元，

突破了短期財政工具的局限，為國家戰略推進提供了穩定的資金保障。2025年，發行規模進一步提升至1.3萬億元，同比增加3000億元

增幅達到30%。2025年的資金投放呈現出定向精準的特點：一方面支持強國戰略和民族復興重點項目，另一方面帶動社會投資，推動產業升級與消費市場發展。

這種積極財政政策與穩健貨幣政策的組合，為經濟高質量發展提供了堅實資金支撐，同時優化了財政結構，注重“惠民生”“促消費”

提升社會福祉，為企業和市場參與者籌劃2026年的超長期特別國債布局奠定了基礎。

二、2025年超長期特別國債實施總結

（一）發行規模和節奏

2025年，我國超長期特別國債計劃發行1.3萬億元，較2024年增加3000億元，增幅30%，彰顯財政政策在重大項目建設中的加大支持力度。

全年發行呈現明顯的“下半年發力”特征：上半年完成5550億元，下半年待發行額度達7450億元，占全年計劃的57.3%。同時，首發時間提前，

發行檔期密集，三季度11期國債緊湊安排在10個工作日內發售，部分續發項目較原計劃提前一周，通過縮短周期和優化窗口，有效提升資金撥付效率

為重點項目建設提供了及時支撐。

（二）資金投向與領域分布

資金投向上，超長期特別國債按照“兩重”“兩新”邏輯分配，其中8000億元用于“兩重”建設，覆蓋長江經濟帶生態保護

東北黑土地建設、“三北”工程等1459個項目，兼顧國家戰略、民生安全和生態可持續發展；另外5000億元投向“兩新”項目

包括2000億元設備更新和3000億元消費品以舊換新，推動工業、能源、交通物流及新興技術等領域產業升級和綠色化、智能化發展。

與2024年相比，2025年在科技創新領域投向明顯加碼，新增量子計算、腦機接口、人形機器人及生物制造等前沿技術研究

實現“硬基建+軟科技”的融合升級。

（三）實施成效與創新實踐

在實施成效方面，超長期特別國債項目落地高效，資金效能明顯提升。設備更新專項首批1730億元覆蓋16大領域近7500個項目

單個項目平均獲約2300萬元補助，如河北某鋼廠超低排放改造項目年減排量超國家標準30%，廣州港龍門吊電動化改造年減碳2.3萬噸。

財政資金通過引導社會投資，保障項目可持續運營，實現“硬投入+軟建設”相結合，有效激活市場活力。

（四）監管機制與效能提升

監管機制方面，2025年超長期特別國債由傳統的“資金分配”向“使用效能”轉型，強調安全與效率并重。通過閉環管理和階段性策略

上半年側重資金投放并完善配套機制，下半年注重全流程監管0，形成“投放–監管–反饋–優化”的閉環管理

實現由過程管理向結果導向的深度轉型，為企業和市場籌劃2026年的布局提供了清晰的政策指引。

三、2026年超長期特別國債申報形勢與政策導向

（一）政策擴容

從政策連貫性看，2026年延續擴容趨勢具有三方面支撐。

（1）戰略銜接需求。長江經濟帶發展、碳達峰碳中和等跨周期戰略與“兩重”建設重點高度重合。

《長江流域生態修復規劃（2023—2035年）》明確將流域治理列為長期任務，需要持續資金投入。

（2）薄弱環節補強。當前國際環境復雜多變，城市地下管網改造、高標準農田建設等領域存在顯著短板。

2025年僅完成階段性部署，2026年需加大投入以增強經濟抗風險能力。

（3）歷史實踐佐證。“十三五”開局之年（2016年）專項建設基金規模超萬億元，2024年安排超長期特別國債1萬億元

2025年增至1.3萬億元。在高質量發展要求下，2026年“兩重”資金池有望在8000億元基礎上進一步擴大。

（二）資金分配的結構性優化

根據政策導向，2026年資金分配將呈現三大特征。

（1）戰略領域傾斜。西部陸海新通道、國家水網骨干工程等戰略載體將獲得重點支持。

2025年已安排超3000億元支持第三批“兩重”建設項目，涉及長江沿線重大交通基礎設施、西部陸海新通道等領域。

（2）民生領域強化。保障性住房、老舊小區改造、養老托育設施等民生工程占比將提升。

2025年政策明確收購存量商品房作保障房的項目可優先納入儲備庫。

（3）新興產業賦能。數字經濟、低空經濟、量子科技等戰略產業配套設施的單項目最高可申請專項債額度占總投資的60%

體現對創新驅動的支持。

（三）申報競爭的激烈態勢

2025年第一批超長期特別國債項目申報中，全國共審核通過200余個項目，分配資金700余億元

部分省份僅有一至兩個項目成功獲批。第二批項目申報已呈現“多主體搶位、高門檻篩選”特征，2026年競爭強度將顯著提升。

（1）主體擴容矛盾。地方政府、科研機構、企業集團等申報主體數量持續增加，優質項目稀缺性凸顯。

例如，通州區4個項目獲國家超長期特別國債支持，入選數量和投資補助總額均列南通第一，但此類成功案例具有區域示范效應。

（2）創新要求提升。機制創新類項目（如鐵路投融資改革、沙產業模式）占比提高，常規項目方案競爭力下降。

2025年政策明確將新興產業基礎設施、傳統基建智能化改造等納入支持范圍，要求項目嵌入機制創新設計。

（3）審核從嚴趨勢。在當前審核趨嚴的背景下，項目前端合規性的重要性愈發凸顯。需重點關注用地預審節奏

與各級規劃的充分銜接，確保項目在審查中暢通無阻

（四）風險防控

針對競爭升級，申報主體需建立全流程風險管控體系。

（1）合規性審查：2025年底前完成重點項目用地紅線勘定、規劃符合性審查、環評預審等基礎條件準備。

（2）可持續運營：項目收益覆蓋倍數不低于1.3倍，建立償債備付金制度。2025年政策要求民生保障工程優先選擇農業產業園

冷鏈物流等現金流穩定項目，避免依賴土地出讓收入。

（3）資金拼盤管理：形成“中央資金+專項債+社會資本”組合拳。

湖北荊州通過加強與中央預算內投資、政策性金融工具的協同，重點推進智慧城市5G管網建設。

四、2026年超長期特別國債籌劃要點

（一）支持領域

超長期特別國債主要用于支持“兩重”“兩新”項目建設。

其中：“兩重”主要包括國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，重點支持科技創新、城鄉融合發展、區域協調發展

糧食能源安全、人口高質量發展等領域建設，項目支持范圍包括8個方面，17個重點任務，48項細分領域。

“兩新”指的是推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新。

大規模設備更新主要涉及工業、農業、建筑、交通、教育、文旅、醫療、電子信息、安全生產、設施農業等領域的設備更新。

具體包括工業設備、用能設備、環境基礎設施、營運船舶、營運貨車、新能源公交車、農業機械、老舊電梯等設備的更新?。

消費品以舊換新主要涉及汽車、家電、電動自行車、家裝廚衛等消費品的以舊換新。

具體措施包括汽車置換更新政策、家電以舊換新補貼等?。

（二）申報注意事項

（1）投向要精準契合政策要求。

建設項目投向要和具體申報投向契合，既符合國家的戰略，在未來幾年能夠集中力量辦成的強國建設、

民族復興進程中的大事難事，并符合“國債”的支持領域。

（2）項目前期要素準備充分。

新開工項目應研究論證充分，具備一定前期工作基礎，原則上應當已完成項目審批（核準）或備案手續（相關領域有特殊規定的除外）

優先支持已辦理完畢項目用地（用海）、環評、用能等各項前期手續的項目。對已完成項目審批（核準）或備案手續

急需支持但缺少部分手續的項目，可按權限由各級人民政府或部門出具能夠在開工前完成相關手續辦理的書面承諾函。

（3）投資要求。

超長期特別國債要與中央預算內投資在大部分支持方向上體現錯位安排

在少數關鍵領域可以加力支持。原則上超長期特別國債投資與中央預算內投資不得重復安排同一項目。

（4）開工時間要求。支持在建和新開工項目，新建項目原則上2025年底前開工，在建項目已完工或者總投資高于80%的不予支持。

（5）建設內容不得違規。項目原則上應為單體項目，在建設內容中不得含有房地產開發、樓堂館所、形象工程、政績工程等國家政策禁止的內容。

（6）關注項目資金拼盤，確保資金完整閉合。在申報項目中，應明確列出項目的資金來源和資金拼盤，確保項目資金完整閉合，避免出現資金缺口。

（三）申報流程

項目單位根據申報通知要求，準備符合申報條件的項目同時從線上（國家重大建設項目庫）和線下（項目單行材料）兩條線進行申報；

由發改部門會同行業主管部門對照專項管理辦法和申報通知要求逐級審核、逐級上報。

線上：擬申報項目基本信息，由項目申報單位經互聯網端口錄入國家重大建設項目庫，并推送至屬地發改部門；

由屬地發改部門會同行業主管部門進行篩選審核，并將最終通過審核的項目納入國家三年滾動計劃庫，逐級推送。

線下：項目業主單位準備項目申報材料，包括資金申請報告、項目審批（核準、備案）文件、真實性說明、資金承諾函等單行材料

同步報送至屬地發改部門。最終由省級發展改革部門匯總上報國家發展改革委進行項目審核，確定支持項目清單。

資金申請報告應包含以下內容：

（1）項目單位基本情況。

（2）項目基本情況：包括全國投資項目在線審批監管平臺生成的項目代碼、建設必要性及可行性、建設內容

總投資及資金來源、建設條件落實情況、項目建成后的經濟社會環境效益等。

（3）項目列入政府投資項目庫和三年滾動投資計劃，通過在線平臺，完成審批情況。

（4）申請投資支持的主要理由和政策依據。

（5）項目建設方案：包括項目建設的必要性、選址、建設規模、建設內容、工藝方案、產品方案、設備方案、工程方案等。

（6）項目投資估算：包括主要工程量表、主要設備表、投資估算表等。

（7）項目融資方案：包括項目的融資主體、資金來源渠道和方式等。

（8）項目實施進度：包括項目總體進度安排，以及項目已完成的建設內容的投資。

（9）具體管理辦法要求提供的其他內容。

（10）相關附件：包括項目城鄉規劃、用地審批、節能審查、環評等前期手續復印件以及資金到位情況。

（四）審核要點

項目匯總申報單位應當依托在線平臺（國家重大建設項目庫），對申請專項投資的項目開展審核，并對審查結果和申報材料的真實性、合規性負責。

審核后將符合條件的項目，推送至年度投資計劃申報區，上報專項年度投資計劃申請報告、績效目標表并附項目資金申請報告。

審核要點包括：

（1）項目是否納入國家重大建設項目庫和三年滾動投資計劃。

（2）項目是否符合支持范圍。

（3）項目是否具有項目代碼，通過在線平臺核驗項目代碼真實性以及申報材料與在線平臺上的項目信息是否一致。

（4）項目是否重復申報。

（5）項目單位是否被列入嚴重失信主體名單。

（6）申報投資是否符合支持標準。

（7）項目是否完成審批、核準或備案程序。

（8）原則上支持計劃新開工、續建項目，不得用于已完工項目，計劃新開工項目前期工作條件是否成熟、具備開工條件。

在建項目各項建設手續是否完備，是否投資計劃一經下達即可開工建設。

（9）地方建設資金是否落實。

（10）日常監管直接責任單位及監管責任人填報是否規范等。

五、抓住新一年超長期特別國債的機遇

2026年超長期特別國債為企業和投資者提供了前所未有的發展窗口。政策延續性強、資金供給充裕，同時明確聚焦高精尖技術、

綠色低碳產業和民生改善項目，這為企業提前布局戰略項目、優化資金使用和提升技術能力創造了條件。

值得注意的是，申報工作往往需跨年度部署。2025年第三季度起，就應啟動專班機制建設和資源預匹配

以確保在正式申報前完成關鍵準備。專班機制建設方面應明確責任分工、建立定期調度機制，資源預匹配方面

建議在2025年底前完成規劃符合性審查、環評預審等基礎性工作。

從整體觀察來看，那些能夠主動儲備項目、精準對接國家戰略、科學規劃資金和合規推進的企業，將在競爭中占據明顯優勢。

多元政策工具與區域協同效應的疊加，將進一步放大投資回報與市場資源活化能力，為企業提供“政策+資金+市場”的組合機遇。

基于行業研究與政策分析，我們建議企業盡早開展項目篩選與儲備，明確技術和資金需求，確保申報項目符合國家戰略方向與財政政策要求。

同時，重點關注綠色低碳、智能制造、基礎設施升級及民生改善等方向，形成可落地、可執行、可驗收的項目方案。

綜合來看，2026年的超長期特別國債不僅是一筆資金支持，更是企業搶占高質量發展戰略先機的關鍵窗口。

作為專業的咨詢機構，我們強調：提前行動、科學布局、精準申報，是贏得政策紅利、實現長期可持續發展的核心路徑。

未雨綢繆，方能在新一年政策機遇中占領先機，贏得未來。